Por el momento el euribor tras pasar una semana tan volatil como la pasada, que no lo fue solo en bolsa ya que los bandazos que pegó el euribor fueron enormes, parece que está aqui para quedarse.

El mensaje de los Bancos Centrales sobre todo en palabras de Bernanke fue muy tranquilizador para los mercados en el sentido de que "crisis si, pero no afectará tanto".

Sin embargo la ambigüedad ha llegado en forma de esas "inyecciones de liquidez". Por un lado se mantiene la politica de tipos de interes restrictiva. Se mantienen los tipos, y se habla de alzas futuras. Por otro lado se inyecta liquidez en forma de emisiones de deuda barata como bien se ha comentado.

Venimos de vivir una época de liquidez increible en los mercados motivada por los tipos de interes minimos de los ultimos años. Habia un exceso de dinero en los mercados y era algo muy claro. Se podria hacer un analisis muy interesante de ver cuanto dinero habia entrado en todos los mercados, emergentes o no, cotizados o no en los ultimos años.

Por esto suena un poco raro que se inyecte liquidez en unos mercados que gozaban de tanta liquidez hasta hace dias.

Quizas sea para evitar turbulencias presentes, pero suena a que hay algo mas en los mercados, algo que podria ser serio.

Respecto a los tipos, si siguen con el mensaje actual, podrian aplanarse mucho, de forma que suban a corto plazo pero a largo no tanto, y tener un escenario de tipos moderadamente altos pero sin descontar muchas alzas futuras a corto plazo.

Podrian bajar los tipos a plazo pero creo que dicha bajada seria temporal, ya que estamos en un escenario macro de claros incrementos de coste:

- inflacion China un 6% el pais que ha estado exportando deflacion a todo el mundo los ultimos años
- nuevo escenario de precios del crudo, entre 60-80 dolares el barril
- posible fin del apogeo del euro frente al dolar que tocó maximo en 1,38 y está en 1,36

Son posibles variables que impulsarian los precios al alza y los bancos centrales querrán contenerlos.

Otra cosa es que los tipos de interes puedan contener unos precios impulsados al alza por estas variables. Yo lo dudo.

Mi opinion si es esta: tipos aplanados (a corto parecidos que a largo) alzas a corto seguidas por mayor aplanamiento o muy pocas bajadas en caso de crisis, pero a medio plazo mas subidas.

En España la gran sombra no será tanto el ajuste de precios del mercado inmobiliario, que va a pasar en algunos sitios de forma espectacular, otros menos... sino qué pasará con el desempleo.

En EEUU el desempleo ha emperado, pero poquisimo. Se explica diciendo que se ha reubicado gran parte de la mano de obra en el sector de energía: ciclos combinados, energias renovables (solar, eolica, biodiesel.. etc)

Pero en España el sector de la construccion ha tenido mas peso que en EEUU, en terminos relativos.

Tambien la vivienda en EEUU se ha ajustado en precio (han bajado 11-13%) pero es de peor calidad o valor que aqui: hay mucha vivienda residencial a tomar por culo del centro de las ciudades y aqui hay mucha vivienda en el centro, que tiene una rigidez mayor de precio aunque este sobrevalorada).

Veremos... Azaris podria aportar mucho al tema, sip.

Un saludo.