Creo que toda la peli pasa en un sueño de Cobb. Ya hay un momento de la peli en el que Mal le dice que todo esos equipos que se monta de espionajes son demasiado para ser real.
Quién sabe si sólo Mal y Cobb han sido los que soñaban y el resto de personajes ni siquiera existe.
Bajo mi punto de vista, Mal consigue despertar cuando se suicida y Cobb, al final, prefiere aferrarse a la idea de que está despierto y poder ir con sus hijos. Por eso no mira la peonza, que puede que caiga o no.